
最近有很多的大事件落地弘利配资,比如"十五五"规划建议全文发布、美联储降息等。
市场在从不确定性走向确定性的时候,恰恰迎来科技股的调整,指数也迎来调整,很多人感到焦虑。
在我看来,行情休整之下,资金并未离场,只是做了一次主线切换。
AI 赛道调整源于交易拥挤
AI 产业链的几家头部公司,三季报非常亮眼。这些公司的成交额位居市场前列,享受到了充分的流动性溢价。

▲数据来源:Wind
因此,AI 股的调整不大可能是基本面出了问题。在小二看来,问题可能出在交易集中度上。
如果你去统计市场成交额位于前排的公司,会发现一个有趣的现象,从 4 月份至今的单边行情,成交额前 10 公司的成交总额占全市场的比例(我们姑且叫"前 10 交易集中度")在 4 月份到 8 月份一直维持在 4%~6% 的水平,但是进入 8 月份后,这个比例突然来到了 6%-8% 的水平。
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这说明,在 8 月到 9 月的窗口,行情已经从全面普涨切换到结构性上涨,市场资金都在向几个头部公司集中并抱团。很多投资者可能会问:这个 6%-8% 的比例高不高呢?


从去年 9 月 24 日至今,剔除 2024 年 10 月 8 日,选取了 7 个行情的阶段高点,然后统计成交额前 5、前 10、前 20 的交易集中度。我们会发现,该指标都普遍偏高,尤其是在 10 月 29 日的时候,这个维度的交易集中度都超过了前 6 个阶段高点。当时,小二把这个当风险点特意做了提示。
你们想啊,成交集中度越高,说明资金只去少数公司,对其他方向的关注度在变少,行情整体的持续性是变弱的。
如果拉长时间用这个指标去看 A 股的历史行情,也是阶段性有效的。
这里有张图,从 2019 年至今,虽然行情高点不一定反映出偏高的交易集中度,但是偏高的交易集中度基本都对应着行情阶段高点。

因此,本轮科技股调整,只是交易过度拥挤。即便是调整弘利配资,在我看来,只能算休整而已,后面还会继续往上冲的。
创新药会是 11 月份新主线吗?
往大的方向来讲,行情存在红利与科技的跷跷板效应,但是科技内部也存在跷跷板效应,那就是通信设备与创新药。

从上图的对比我们可以看到,这种跷跷板效应始于 8 月底,正好就是前面说的"从普涨行情转向结构性行情"的时间点。
那么,有哪些逻辑支撑创新药成为 11 月份的新主线呢?
1. 调整时间充分 + 放量
以创新药 ETF(159992)为例,从高点下来已经调整了 33 个交易日,时间上是比较充分的。

此外,昨天创新药指数是带量上涨,量价层面是符合底部特征的。

2. 重大事件催化
1)10 月 30 日,国家医保药品目录谈判在开启。首次引入"商保创新药目录"机制,形成基本医保与商保双轨并行的支付模式。这一政策将分流高值创新药的支付压力,尤其利好未进入基本医保但临床价值突出的药物。
2)海外药厂减肥药销售超预期。礼来的三季报,替尔泊肽单季度卖了 110 亿美元,这是人类历史上第一个单季度过 100 亿美元的分子药物,打开了大家的想象空间。被礼来压制的诺和诺德更是开价 90 亿美元,想抢辉瑞的收购标的 Metsera。国内的减肥药公司,之前正是因为辉瑞收购 Metsera,导致市场预期的 BD 梦想破灭,现如今又重新燃起了希望。
有量有价有故事,创新药确实有成为 11 月主线的感觉。
(小二哥)
本文内容仅供参考,不作为投资依据,据此入市,风险自担。
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